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国金证券:关注有色和建材中有供给侧改革政策的品种

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发表于 2019-9-16 07:25:04 |显示全部楼层
  开年第一天央行上调公开市场操作利率,不利于业绩没有改善、只靠资产荒逻辑支撑的板块。投资主线建议关注农产品、有色和建材中可能会有供给侧改革政策落地的品种、改革相关主题。
  投资主线:春季前后大部分现货价格波动较小,而在期货市场,黑色商品明显走势更弱,可能受到了国内货币市场加息的影响。我们前期一直强调周期品开始分化,投资者对国内中期经济走势出现分歧,和投资相关的黑色系商品只能基于价格看短做短。前期有色品种相对更强,一方面是因为美国经济近期较为强势,而有色的需求更为国际化,另一方面,今年供给侧改革可能会选择新的品种推进,电解铝、建材等行业成为焦点。另外,开年第一天央行上调公开市场操作利率,不利于业绩没有改善、只靠资产荒逻辑支撑的板块。投资主线建议关注农产品、有色和建材中可能会有供给侧改革政策落地的品种、改革相关主题。
  (1)重卡:2017年1月,国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆,环比增长9%,比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。受国家治超新政实施的推动,再加上煤炭市场补充库存等因素的同时叠加,公路和铁路货运运力紧缺,重卡新车销售迅猛攀升。中期来看,经济企稳的滞后反应还在,重卡行业连续多年不景气累计的更新需求可能会释放。
  (2)玉米:期货价格近五日累计上涨1.53%,创半年来新高。玉米库存一直较高,今年玉米的供给侧改革是重点。国务院一号文公布,同时饲料企业玉米补贴政策公布,玉米供给侧改革进入政策落地期。
  (3)水泥:水泥价格近期小幅调整,但目前跌价幅度小于季节性。股价连续大幅飙升,原因有:1月较好的信贷数据,让部分投资者对开春的投资有较好的预期;供给侧改革政策会关注水泥,目前错峰停产的时间明显超过过去惯例;环保巡查及错峰停产等导致冬季库存很低。
  (4)黄金、白银:黄金的中期趋势由利率和通胀主导。目前大宗商品整体趋势上行,通胀上行的趋势依然存在。美元指数近期连续弱势、特朗普新政带来巨大不确定性,成为近期黄金上涨的重要催化剂。
  (5)钴:单周上涨1%,单月上涨15%。刚果政局危机导致钴矿供给减少,海外钴原料价格上涨。2017年第一周,因政令送达时滞出现了个别省矿业局(如上加丹加省)停止办理精矿出口手续的情况。再加上由此带来的产业链上下游囤货,导致价格快速上涨。
  电影:初一到初六票房同比增长8.47%,剔除统计口径变化,微增0.79%
  投资主线:春季前后大部分现货价格波动较小,而在期货市场,黑色商品明显走势更弱,可能受到了国内货币市场加息的影响。我们前期一直强调周期品开始分化,投资者对国内中期经济走势出现分歧,和投资相关的黑色系商品只能基于价格看短做短。前期有色品种相对更强,一方面是因为美国经济近期较为强势,而有色的需求更为国际化,另一方面,今年供给侧改革可能会选择新的品种推进,电解铝、建材等行业成为焦点。另外,开年第一天央行上调公开市场操作利率,不利于业绩没有改善、只靠资产荒逻辑支撑的板块。投资主线建议关注重卡、农产品、有色和建材中可能会有供给侧改革政策落地的品种、改革相关主题。
  上周表现:从节前4最后一周和节后第一天的累计涨跌幅来看,有色、建材、国防军工、轻工、石化等板块领涨,非银、食品饮料等板块领跌。从风格来看,表现较好的是高市盈率、高市净率、高价股,而这些恰是过去一个月表现最差的板块。市场明显表现出超跌板块领涨,抗跌板块涨幅滞后。
  (1)重卡:2017年1月,国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆,环比增长9%,比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。受国家治超新政实施的推动,再加上煤炭市场补充库存等因素的同时叠加,公路和铁路货运运力紧缺,重卡新车销售迅猛攀升。中期来看,经济企稳的滞后反应还在,重卡行业连续多年不景气累计的更新需求可能会释放。
  (2)玉米:期货价格近五日累计上涨1.53%,创半年来新高。玉米库存一直较高,今年玉米的供给侧改革是重点。国务院一号文公布,同时饲料企业玉米补贴政策公布,玉米供给侧改革进入政策落地期。
  (3)水泥:水泥价格近期小幅调整,但目前跌价幅度小于季节性。股价连续大幅飙升,原因有:1月较好的信贷数据,让部分投资者对开春的投资有较好的预期;供给侧改革政策会关注水泥,目前错峰停产的时间明显超过过去惯例;环保巡查及错峰停产等导致冬季库存很低。
  (4)黄金、白银:黄金的中期趋势由利率和通胀主导。目前大宗商品整体趋势上行,通胀上行的趋势依然存在。美元指数近期连续弱势、特朗普新政带来巨大不确定性,成为近期黄金上涨的重要催化剂。
  (5)钴:单周上涨1%,单月上涨15%。刚果政局危机导致钴矿供给减少,海外钴原料价格上涨。2017年第一周,因政令送达时滞出现了个别省矿业局(如上加丹加省)停止办理精矿出口手续的情况。再加上由此带来的产业链上下游囤货,导致价格快速上涨。
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